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股權收購法律風險類型

來源:注冊海外公司上海站 發表時間:2012-01-13 10:53 點擊:

 

股權收購是購買目標公司股份的一種投資方式。它通過購買目標公司股東的股份,或者收購目標公司發行在外的股份二種方式進行。股權收購是企業擴張通常采用的方式之一。

投資者通過購買目標公司的股份,成為被收購公司的股東,進而可以行使股東的相應的權利,但同時也必須承擔法律、法規所規定的責任。有鑒于此,在股權收購的過程中存在著法律、財務等方方面面的明確或潛在的風險。股權收購是項復雜的法律工程,并購的成功與否取決于眾多因素,其中,投資者對目標公司了解的程度是眾多決定因素中最為重要的因素之一。所以在這種股份買賣協議簽訂之前,收購者必須聘請律師和財務顧問等專業人員對目標公司進行全面的盡職調查,以對目標公司有一個全面清楚的認識。只有看清楚了目標公司的“真面目”后,方能最大限度的避免收購風險。

通常說來,股權收購涉及以下方面的風險:

1. 法律風險 目標公司的主體資格、目標公司經營管理的合法性、目標公司資產、債權債務等;

2. 財務風險 目標公司的資產狀況、經營能力、經營狀況、競爭能力等;

3. 其他風險 目標公司的技術能力、目標公司所涉及環境保護事項等。

本文僅從法律角度談談股權收購所涉及的相關法律風險。

一、目標公司的主體資格

這方面的法律風險在于目標公司設立的程序、資格、條件、方式等是否符合當時法律、法規和規范性文件的規定,如果涉及須經批準才能成立的公司,如股份有限公司、外商投資企業、經營項目涉及經批準方可經營的等等,以及其是否得到有權部門的批準。同時目標公司設立過程中有關資產評估、驗資等是否履行了必要程序,是否符合當時法律、法規和規范性文件的規定,特別是涉及國有資產時更須特別小心。此外,目標公司是否依法存續,是否存在持續經營的法律障礙,其經營范圍和經營方式是否符合有關法律、法規和規范性文件的規定等等也是所在。

二、目標公司的主要財產和財產權利

這一點往往是投資者特別關注的內容之一。對于目標公司財產所涉及的收購風險主要體現為以下幾個方面:目標公司擁有的土地使用權、房產、商標、專利、軟件著作權、特許經營權、主要生產經營設備等是否存在產權糾紛或潛在糾紛,目標公司以何種方式取得上述財產的所有權或使用權,是否已取得完備的權屬證書,若未取得,則取得這些權屬證書是否存在法律障礙;目標公司對其主要財產的所有權或使用權的行使有無限制,是否存在擔保或其他權利受到限制的情況;目標公司有無租賃房屋、土地使用權等情況以及租賃的合法有效性;等等。

三、目標公司的重大債權債務

這通常是投資者特別關注的內容,也常常是風險及陷阱所在。相關的收購風險表現為:目標公司的金額較大的應收、應付款和其他應收、應付款情況,其是否合法有效,債權有無無法實現的風險;目標公司將要履行、正在履行以及雖已履行完畢但可能存在潛在糾紛的重大合同的合法性、有效性,是否存在潛在風險;目標公司對外擔保情況,是否有代為清償的風險以及代為清償后的追償風險;目標公司是否有因環境保護、知識產權、產品質量、勞動安全、人身權等原因產生的侵權之債;等等。其中,對于擔保的風險、應收款的訴訟時效以及實現的可能性應予以特別關注;通常還需要目標公司的股東或者管理層對債權債務特別是或有債權債務作出承諾。

四、目標公司的訴訟、仲裁或行政處罰

這里的法律風險也應當予以重視:目標公司是否存在尚未了結的或可預見的重大訴訟、仲裁及行政處罰案件;目標公司控股股東以及主要股東是否存在尚未了結的或可預見的重大訴訟、仲裁及行政處罰案件,如果目標公司的控股股東以及主要股東存在此類情況,其又不具備執行能力,就會對目標公司產生影響;與此相關聯,目標公司的控股股東以及主要股東所持目標公司股份有無質押;此外,目標公司董事長、總經理是否存在尚未了結的或可預見的重大訴訟、仲裁及行政處罰案件,因為如存在此類情況,可能會對目標公司的生產經營產生負面影響。

五、目標公司的務、環境保護、產品質量、技術等標準

對于某些特定的目標公司而言這部分也是收購風險的易發地帶。在我國,存在名目繁多的,如果目標公司享受優惠政策、財政補貼等政策,該政策是否合法、合規、真實、有效應當予以關注。目標公司生產經營活動和擬投資項目是否符合有關環境保護的要求,有權部門是否出具意見,目標公司的產品是否符合有關產品質量和技術監督標準;目標公司近年有否因違反環境保護方面以及有關產品質量和技術監督方面的法律、法規和規范性文件而被處罰。

以上提及的股權收購的風險是絕大多數股權收購活動中會涉及到的,而對于某些特定行業、特定背景的目標公司則存在更多不確定的收購風險。比如,對于涂料行業而言,可能需要關注環境保護、安全生產、產品質量監督、勞動保護等方面的許可、批準、所采取的相應措施以及是否受到過行政處罰等。

在股權收購實踐中,一些投資者盲目自信,僅憑自己對目標公司的了解以及感覺就做出最終的決定,結果步入地雷陣。因此,投資者必須對目標公司進行必要的調查,了解目標公司各方面的情況。然而這樣的調查工作往往不是投資者自己能夠獨立完成的,必須委托專業機構進行。如果將投資者比作股權收購這場大戰中的主戰艦,那么律師、會計師、資產評估公司、財務咨詢公司、環境評估機構等專業機構就是保障主戰艦最大限度的避免股權收購的風險從而贏得戰役的護航艦。經過盡職調查,對于目標公司存在的各種風險以及風險的程度就會比較清楚,也就可以采取排除風險或者降低風險的措施,從而促進收購的進行。

 

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